قیمت گذاری محافظه کاری

سرمایه گذاران برای قیمت گذاری سهام شرکت از اطلاعات مختلفی استفاده می کنند. از عمده ترین این اطلاعات وضعیت صنعت، ترکیب سهامدارن، مدیریت، اطلاعات داخلی، ترکیب تولید، بازار محصول و اطلاعات حسابداری هستند. بنابراین بازارهای سرمایه از شوک های مثبت و منفی در جریان های نقدی واحد تجاری که ناشی از منابع اطلاعاتی حسابداری و غیر حسابداری است، آگاهی دارند و بنابراین به آنها عکس العمل نشان می دهند . در مقابل در حسابداری محافظه کارانه تنها شوک های منفی در قالب اقلام خاص ثبت می شوند. این عدم تقارن بین رفتار سیستم حسابداری در شناخت شوک های مثبت و منفی و عکس العمل بازار به شوک های مثبت، رابطه ای غیر خطی و ناپیوسته بین بازده غیر منتظره سهام در دوره جاری و خبر سود (اقلام خاص) ایجاد کرده است. هدف این تحقیق بررسی رابطه غیر خطی بین بازده غیر منتظره سهام و خبر سود و همچنین رابطه بین بازده غیر منتظره سهام و تعدیلات سنواتی (جایگزینی برای اقلام خاص) و ساختن یک نسبت محافظه کاری است. روش تحقیق در این پژوهش از نوع همبستگی و از حیث هدف مطالعه کاربردی است. برای آزمون فرضیات تحقیق از تجزیه و تحلیل چند متغیره استفاده شده و مدل به کار رفته در تحقیق، مدل تجزیه بازده ولتیناهو است. قلمرو مکانی تحقیق حاضر، شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران و قلمرو زمانی آن یک دوره 6 ساله از 1383 تا 1388 است. بر اساس نتایج تحقیق یک رابطه غیر خطی معنادار بین بازده غیر منتظره سهام و خبر سود (تعدیلات سنواتی) وجود دارد (ندارد) و همچنین به ازای یک شوک منفی در جریان های نقدی جاری و مورد انتظار آتی در مقایسه با یک شوک مثبت، سهم بزرگتری از کل شوک در سود دوره جاری شناسایی می شود.